一级资质企业如何高效参与PPP项目？

作为一名长期关注基建投融资领域的从业者，结合近年PPP新机制的政策导向，我认为一级资质企业（尤其是综合实力强的央企、国企及大型民企）要高效参与PPP项目，必须从“读懂新规则、找准新定位、提升新能力”三个维度进行系统性转型。过去“跑马圈地”式的参与模式已彻底改变，高效的核心在于精准适配和全周期价值创造。

一、 精准解读新机制，明确合规参与边界

当前PPP的核心已全面转向“特许经营”和“使用者付费”模式，付费和可行性缺口补助项目已成为历史。这对于一级资质企业而言，意味着项目筛选标准发生了根本性变化。

1.聚焦“有收益”的领域：必须将目光锁定在政策明确支持的、能产生稳定经营性现金流的领域。根据国办函〔2023〕115号文（下称“115号文”）精神，这些领域主要包括交通（收费公路、铁路等）、市政（供水、供气、停车场）、生态环保（污水垃圾处理）、具备发电功能的水利、社会事业（体育、旅游）以及新型基础设施等。企业应建立内部的项目初筛模型，首要评估项目的未来现金流是否能覆盖“建设成本+运营成本+合理回报”。

2.理解股权比例要求：新机制特别强调鼓励民营企业参与。对于“关系国计民生、公共属性较强”的项目（如大部分收费公路），政策要求民营企业股权占比原则上不低于35%。这意味着，一级资质国企若想主导此类项目，必须积极寻求与优质民企组成联合体，并设计好股权结构和治理机制。而对于市场化程度高的项目，甚至鼓励由民企独资或控股。国企需要重新审视自身的角色，从“主导者”更多地向“合作者”、“赋能者”转变。

3.严守风险“红线”：任何可能构成隐性债务的方案设计都是禁区。企业需在项目前期就杜绝方提供固定回报、保底收益率、可用性付费等变相兜底承诺。合规的特许经营方案应清晰界定风险分担，遵循风险与收益匹配的原则，承诺应仅限于行业统一的运营补贴标准，而非针对单个项目“一事一议”。

二、 从“建设商”到“运营商”的能力升级

新机制下，项目的长期盈利能力高度依赖于运营效率和服务质量。一级资质企业传统的核心优势在于施工建设，但高效参与PPP新项目，必须补齐“投建营一体化”的能力短板。

1.构建专业的运营团队与体系：企业需要组建或培育一支既懂行业技术又懂商业运营的复合型团队。不能将运营简单理解为“维护”，而应视为“价值创造”的核心环节。这包括用户服务、成本控制、效率提升、技术创新应用等全方面能力。

2.深化全生命周期财务测算能力：在投标和谈判阶段，就要建立精细化的“使用者付费测算模型”。这需要对项目所在区域的经济发展、人口流量、用户付费意愿与能力进行深入调研和预测。例如，对于高速公路项目，必须审慎评估车流量预测、收费标准、收费期限以及各类通行费减免政策对收益的实际影响。数据显示，即便在长三角地区，部分新建高速公路因流量低、造价高、收费政策限制等因素，收益率可能低于长期国债，这要求企业的投资决策必须极度理性。

3.强化融资与退出方案设计：应联合金融机构，在项目前期就设计好结构化的融资方案。充分考虑投资退出路径，例如将项目培育成熟后，通过发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）实现资产盘活和资金回收。清晰的退出渠道不仅能增强企业参与的信心，也是吸引财务投资人合作的关键。

三、 优化参与策略与谈判要点

在具体项目操作层面，一级资质企业需要采取更灵活、更务实的策略。

1.路径选择“菜单化”：根据自身优势和项目特点，灵活选择控股、参股或组建联合体等参与方式。对于技术复杂、投资巨大的项目，与互补性企业（如地方国企、专业技术运营商、金融机构）组成联合体是分散风险、整合资源的明智之举。在联合体中，必须通过协议明确各方的持股比例、分工界面和话语权，避免“被架空”。

2.谈判聚焦三大核心：协议谈判应紧紧围绕“收益分成机制”、“风险分担细则”和“资产移交标准”三大核心条款展开。收益分成机制要体现公平与激励相容；风险分担要尽可能量化，明确各类风险发生后的应对程序与成本承担；资产移交标准要具体化、可衡量，避免后期争议。

3.高度重视合规与信息披露：新机制强化了全周期监管。企业需建立内部合规审查流程，对照“风险红线清单”对项目方案进行自查。必须按规定做好项目建设、运营和财务信息的定期披露，建立季度披露机制，将合规运营视为生命线。

一级资质企业“高效”参与PPP的钥匙，已从“资质和关系”转变为“对政策的深度理解、对市场的精准判断、对运营的专业驾驭以及对风险的全面管控”。只有主动适应从“工程承包商”到“长期资产运营商”的角色蜕变，才能在PPP新机制的赛道上行稳致远，真正实现社会效益与投资回报的双赢。